Plumbing the Depths at the SEC

Het draaideurproject, a Vooruitzicht partner, onderzoekt de uitvoerende macht en de presidentiële macht. Volg ze op therevolvingdoorproject.org.

Vooruitstrevende partijen hebben Gary Gensler, de onlangs bevestigde voorzitter van de Securities and Exchange Commission (SEC), over het algemeen gezien als een loyale pleitbezorger voor het algemeen belang. Zijn ambtstermijn bij de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) was een van de weinige lichtpuntjes in het financiële regelgevingsregime van Barack Obama. Maar in april benoemde Gensler Alex Oh tot zijn directeur van de handhaving, voordat ze een week later ontslag nam te midden van negatieve media-aandacht. Voordat hij bij de SEC kwam, had Oh rechtstreeks de hardnekkige verklaring van een ExxonMobil-directeur gefaciliteerd (naar verluidt een door een advocaat opgesteld script voorgelezen) in het licht van de bezwaren van de aanklager – en de zaak zelf was gericht op beschuldigingen van marteling, verkrachting en moord door een door ExxonMobil ingehuurd bewakers in een Indonesisch dorp.

Het Oh-debacle herinnerde ons eraan dat het hervormen van het financiële systeem, zelfs voor Gensler, een enorme onderneming is. Te midden van een puinhoop van industrie-geld en leidinggevenden die elke strategie gebruiken om hem te ondermijnen, zal Gensler gedurende zijn tijd als toezichthouder moeten worden bekeken en gepusht door actoren van algemeen belang.

Gensler’s werk om de SEC nieuw leven in te blazen, begint met het vervangen van de vele overblijfselen van Trump die nog in functie zijn, een feit zelfs leden van de rechtse media hebben gerealiseerd. Hij zou snel moeten gaan om zijn bureau te bemannen en aan het werk te gaan.

Hieronder volgen enkele van de standpunten met de meest ingrijpende gevolgen voor onder meer de verantwoordelijkheid van bedrijven en klimaatverandering. Deze functies moeten worden ingevuld met mensen die materiedeskundigen en klimaatleiders zijn, en die niet loyaal zijn aan de zakenwereld die ze geacht worden te reguleren.

Bureau van handhaving

Gensler identificeerde duidelijk het belang van de directeur van handhaving, die de leiding heeft over het verantwoordingswerk van de SEC. Zij zullen verantwoordelijk zijn voor het uitvoeren van onderzoek naar en het vervolgen van schendingen van de federale effectenwetgeving. Het is dus duidelijk onverstandig om een ​​directeur te benoemen wiens loyaliteit bij de bedrijven ligt die zij verantwoordelijk zijn voor de vervolging.

De plaatsvervangend directeur handhaving zal dat ook doen lood de nieuwe “Climate and ESG Task Force” van het bureau, gericht op het identificeren van wangedrag met betrekking tot openbaarmakingen op het gebied van milieu, maatschappij en ondernemingsbestuur. De SEC, onder waarnemend voorzitter Allison Herren Lee, begon vooruitgang te boeken om standaarden voor de openbaarmaking van klimaatrisico’s te ontwikkelen. Activisten voor klimaatfinanciering zijn het erover eens dat dit een noodzakelijke eerste stap is, zij het het absolute minimum. Maar het creëren van normen betekent niets zonder de juiste handhaving.

Lees meer over het Draaideurproject

Ook relevant voor de handhavingsbevoegdheden van de SEC, zoals John Kostyack van het National Whistleblower Centre onlangs argumenteerde, is het klokkenluidersprogramma van het bureau. De Bureau van de klokkenluider is ondergebracht bij de Afdeling Handhaving, wat betekent dat het aan de handhavingsdirecteur is om ervoor te zorgen dat insiders zich veilig voelen als ze bedrijfsmisdrijven aan de kaak stellen. Vooral vervuilende bedrijven zullen ongetwijfeld proberen zich een weg te banen uit het onthullen van de waarheid over hun klimaatschadelijke activa. Klokkenluiders die voorkennis hebben over frauduleus gedrag, moeten worden aangemoedigd om de bestaande procedures van de SEC te gebruiken, en dit is nog een reden waarom het een gevaarlijk bericht zou sturen voor de handhavingsdirecteur om uit de C-suites van het bedrijfsleven en BigLaw-defensiebedrijven te komen.

Door uw donatie blijft deze site gratis en voor iedereen toegankelijk. Geef wat je kunt …

STEUN HET VOORUITZICHT

Directeur van Corporation Finance

De SEC’s Division of Corporation Finance fungeert als een waakhond over beursintroducties, waarbij een bedrijf voor het eerst aandelen begint te verkopen en een langdurig juridisch proces doorloopt om het publiek te informeren over zijn activa en passiva. De divisie stond in het Trump-tijdperk onder toezicht van William Hinman, een revolver van BigLaw-firma Simpson Thacher & Bartlett. Hinman werkte aan de beursintroducties voor bedrijven die gelinkt zijn aan Big Tech, waaronder Facebook en Google, en het grote publiek aanbieden voor het Chinese e-commercebedrijf Alibaba. Hij was de eerste financieel directeur van het bedrijf sinds jaren uit Silicon Valley, en zijn ambtstermijn kwam toevallig overeen met de teleurstellende beursintroducties van zogenaamde ‘eenhoorns’, waaronder Uber, Lyft, Slack en natuurlijk We werken.

In de loop van de tijd begonnen beleggers te aarzelen om veel te wedden op bedrijven die, weet u, geen geld verdienen. Dus Hinman deed wat de durfkapitalisten wilden, en maakte het IPO-proces ondoorzichtiger, wat ten goede kwam aan het stijgende aantal SPAC’s of speciale acquisitiebedrijven. Zoals de Vooruitzicht‘s David Dayen heeft geschreven, SPAC’s dienen als schelpen voor beursgenoteerde bedrijven die geen basisfeiten aan investeerders willen onthullen. Kijk, als investeerders dat niet doen weten dat uw bedrijf geen geld verdient, ze zullen nog steeds uw aandelen kopen en de durfkapitalisten kunnen nog steeds rijk weglopen.

Het ongedaan maken van deze schade zal een topprioriteit zijn voor Gensler’s keuze. De huidige waarnemend directeur Corporate Finance, John Coates, terecht geïdentificeerd de behoefte aan ESG-bekendmakingen en de opkomst van SPAC’s als twee van de drie grootste problemen waarmee de divisie eerder dit jaar werd geconfronteerd. Coates, een voormalige wet van Harvard professor, heeft onlangs een persoonlijke financiële openbaarmaking erkennend advieswerk voor Twitter, Thompson Petroleum Corp., en het BigLaw-bedrijf White & Case. Coates heeft echter belangrijke stappen ondernomen om een ​​risicokader in de SEC op te nemen en zei in april 2021 dat actie op het gebied van ESG-onthullingen was “achterstallig, ”En zou binnen een jaar naar voren worden geschoven. Coates heeft ook, in het licht van de toenemende tweeledige druk, beloofd om SPAC’s hard aan te pakken door opzettelijk valse of misleidende projecties te gebruiken, hoewel het bureau nog steeds geen advies heeft uitgebracht over SPAC-projecties.

Directeur Handel en Markten

De SEC’s divisie van Handel en markten is de hoogste regulator voor alle beurzen, en de opzichter van zelfregulerende organisaties zoals de Door Wall Street gefinancierd Regelgevende autoriteit voor de financiële sector (FINRA). Dit standpunt is het gemakkelijkst te begrijpen in de context van wat het is heeft niet gereguleerd, wat heeft geleid tot twee werkelijk gruwelijke marktfalen in de afgelopen jaren. De eerste was zijn mislukking om de wereldwijde financiële dienstverlener Lehman Brothers te reguleren, die uiteindelijk heeft bijgedragen aan de financiële crisis van 2008. Meer recentelijk heeft de SEC er niet in geslaagd om Archegos Capital Management – Archegos – te reguleren gebruikt afgeleide weddenschappen en swaps om miljarden aan investeringen geheim te houden, en wanneer dat gebeurt ingestort in 2021 veroorzaakte het miljarden dollars aan verliezen voor banken over de hele wereld.

De afdeling Handel en Markten zal er ook voor zorgen dat fintech-bedrijven optreden als verantwoordelijke handelaars. De handelswaanzin van GameStop in 2021 toonde aan hoe belangrijk het is om fintech volgens de regels te laten spelen; toen Robinhood handel buiten hun kapitaal toestond, waren ze dat gedwongen door de regels inzake kapitaaltoereikendheid van de divisie om klanten ervan te weerhouden aandelen te kopen en noodgeld in te zamelen tussen $ 500 miljoen en $ 600 miljoen.

Dit zullen cruciale jaren zijn voor de bevoegdheid van de divisie om effecten te definiëren en te reguleren. De SEC klaagt momenteel Ripple aan, makers van ‘s werelds op twee na grootste cryptocurrency. De seconde beweert dat de munten van Ripple geen feitelijk gebruik hebben, behalve als hulpmiddel voor financiële speculatie. (Anderen hebben dat betoogd dit strekt zich uit tot het gehele cryptocurrency-veld.) Als dat waar is, moeten Ripple en andere door bedrijven uitgegeven munten waarschijnlijk als effecten worden aangemerkt, met alle regels en voorschriften die dat van toepassing zijn. Voorbeeld voor het belang van deze baan voor crypto: Trump’s directeur van handel en markten, Brett Redfearn, onlangs toegetreden de private cryptocurrency exchange Coinbase.

Algemeen adviseur

De general counsel van de SEC is een advocaat die voornamelijk andere advocaten (de commissarissen) adviseert over technische nuances van administratief en regulerend recht. De general counsel behandelt ook al het niet-handhavingsgerelateerde juridische werk van de Commissie, inclusief de verdediging tegen rechtszaken op grond van de krachtige wet op administratieve procedures.

Die functie zal natuurlijk relevant zijn als Gensler de zaken op Wall Street echt wakker schudt. Verwacht dat de industrie aan elk ambitieus voorstel voldoet met ten minste drie rechtszaken. Elke Wall Street-advocaat die na zijn tijd bij de regering op zoek is naar een baan, wil niet gaan buiten de gevestigde normen van schuchtere handhaving en problemen veroorzaken voor de bedrijven waarvan ze hopen dat ze ze in dienst zullen nemen, dus als er een insider wordt aangesteld, zullen ze waarschijnlijk de zwakst mogelijke argumenten aandragen voor de kant van het publiek.

De huidige waarnemend algemeen adviseur, Michael Conley, werkt sinds 2000 bij de SEC. We zien zeker geen specifieke draaideurproblemen bij hem. Degene die de vaste baan krijgt, moet echter blijk geven van toewijding om actie te ondernemen, zelfs als de vijandigheid van de industrie wordt geconfronteerd.

Bureau van de ethische adviseur

Hoewel de SEC zich vooral richt op het reguleren van economische gebeurtenissen buiten de deur, is er ook binnenin potentieel voor enorme misstanden. Voer het Bureau van de ethische adviseur, die werknemers en commissarissen adviseert over hun eigen mogelijke financiële belangenconflicten, waaronder effectenbezit en transacties.

Dit kantoor ook adviseert SEC-medewerkers over hun “beperkingen na uitdiensttreding”, wat een ernstige impact heeft op de staat van de draaideur. Dit is geen positie die Gensler zich kan veroorloven om naar een oude loyalist uit het bedrijfsleven te gooien. De huidige directeur, Danae Serrano, werd aangesteld onder Trump, maar heeft geen reputatie van revolverend, aangezien hij sinds 2010 in de SEC werkt. Iedereen die door Trump-functionarissen wordt vertrouwd om corruptie te voorkomen, verdient meer dan een vluchtige blik, dus we hopen dat Gensler denkt zorgvuldig over deze rol.

PCAOB

Ten slotte is er de taak van de SEC om toezicht te houden op een van de minst bekende en meest relevante hoeken van de federale overheid, de Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB, die insiders ‘kiekeboe’ noemen). Zoals de Vooruitzicht‘s David Dayen gedocumenteerd, Trump SEC-voorzitter Jay Clayton veegde het hele leiderschap uit het Obama-tijdperk weg, installeerde William Duhnke, lid van de Shelby-maffia, als PCAOB-voorzitter en stond hem toe om op een traantje van vergeldingsacties te gaan.

De PCAOB wordt verondersteld massafraude in Enron-stijl te voorkomen, waarbij beursgenoteerde bedrijven ‘creatieve’ (frauduleuze) boekhouding gebruiken om schulden en bilk-investeerders te maskeren, inclusief pensioenfondsen die miljarden hebben verloren in het Enron-schandaal. Dit is vooral belangrijk in een wereld met veel retailbeleggers: de Project over overheidstoezicht gevonden in 2019 dat de Big Four-accountantskantoren, die audit 100 procent van de Fortune 500-bedrijven, voeren ze allemaal regelmatig audits uit die zo slordig zijn dat ze in feite waardeloos zijn (tussen 20 en 50 procent van de onderzochte audits, variërend per auditkantoor). POGO kwam tot die conclusie op basis van gegevens van – waar anders? – de PCAOB. Een sterke PCAOB zal nodig zijn om auditors verantwoordelijk te houden voor het scheiden van nauwkeurige en fictieve toelichtingen.

Gensler zou moeten schieten alle bestuursleden uit het Trump-tijdperk, zoals Clayton deed met de Obama PCAOB, en ze verving door nieuwe leden die echt geven om de essentiële missie van het bureau. Dit is niet alleen het juiste om te doen, het is het goede politiek ding om te doen. Het gebruik van de rechtse tactieken tegen hen, en voor het algemeen belang, zou aantonen dat Gensler er niet om geeft conservatieven te sussen die ideologisch zijn Commissie haten: hij geeft er om de kleine man te beschermen tegen fraude.

We hopen dat Gensler gehoor zal geven aan de oproep van dit moment en bestuurders zal benoemen die loyaal zijn aan het algemeen belang in plaats van bedrijfswinsten. En Gensler hoeft niet bang te zijn voor terugslag – het publiek ondersteunt hem met een zware regulerende hand op klimaatkwesties, en Wall Street is een van de meest verguisd sectoren in Amerika. Wanneer hij ervoor kiest om de moeilijke maar noodzakelijke keuze te maken om op te komen tegen Wall Street namens de financiële stabiliteit, het klimaat en het welzijn van zijn bewoners op aarde, zal hij een zeer gewaardeerd man zijn.

Comments are closed.